Perspectives économiques trimestrielles

SEI a récemment publié ses perspectives économiques pour le premier trimestre 2025. Voici un résumé de nos principales perspectives relatives à la croissance économique mondiale, la politique monétaire, l’inflation, la géopolitique, les élections dans le monde et les marchés boursiers.

• L’optimisme des investisseurs américains qui a accueilli l’élection de Trump s’est complètement dissipé en raison des préoccupations relatives aux droits de douane et de la détérioration des relations avec les alliés des États-Unis qui occupent actuellement le devant de la scène.
• Trump estime que les droits de douane constituent un outil qui sert à plusieurs fins, dont le contrôle des frontières, en contraignant les alliés de l’OTAN à dépenser plus d’argent pour leur propre défense, la correction des déséquilibres économiques, l’encouragement de la relocalisation de la fabrication et la génération de revenus.
• Les droits de douane constituent un moyen inefficace d’augmenter les recettes et devraient entraîner une hausse des prix tout en limitant le choix des consommateurs.
• Bien que le produit intérieur brut (PIB) des États-Unis soit probablement faible au premier trimestre, SEI s’attend toujours à ce que l’économie connaisse une croissance de près de 2 % pour l’ensemble de l’année. Cette évaluation pourrait être revue à la baisse en fonction de la sévérité des droits de douane à venir.
• À l’extérieur des États-Unis, certains signes indiquent que la croissance pourrait s’accélérer. L’assouplissement des contraintes budgétaires en Allemagne devrait inciter d’autres pays européens à faire de même, ce qui se traduira par une augmentation des dépenses de défense et d’infrastructure.
• Même si la guerre menée par Elon Musk contre le gaspillage gouvernemental fait les manchettes, l’impact sur les dépenses globales du gouvernement américain sera probablement limité.
• Jerome Powell, le président de la Fed, a ressuscité le terme « inflation transitoire » pour décrire l’impact des droits de douane sur le niveau des prix. En théorie, il a raison. Cependant, les gens sont très sensibles à la hausse des prix, et un resserrement du marché du travail (le résultat d’une diminution du nombre de migrants qui entrent sur le marché du travail) pourrait entraîner une légère spirale des salaires et des prix qui maintiendrait l’inflation à un niveau plus élevé pendant plus longtemps.
• La divergence des politiques des banques centrales est un thème récurrent. Elle pourrait se poursuivre, mais une politique budgétaire plus agressive en Europe pourrait faire en sorte que la Banque centrale européenne soit moins encline à baisser ses taux à l’avenir.
• La baisse des rendements américains est allée trop loin compte tenu des pressions inflationnistes que nous prévoyons en raison des droits de douane. Nous nous attendons toujours à ce que le Trésor à 10 ans se négocie principalement dans une fourchette de 4,25 % à 4,75 % cette année.
• Les marchés boursiers européens ont enregistré une forte hausse au premier trimestre en réaction aux élections en Allemagne et à l’anticipation d’une politique budgétaire plus expansionniste. La surperformance des marchés boursiers développés par rapport aux actions américaines jusqu’à présent cette année est basée sur la perception des investisseurs que la croissance des bénéfices en dehors des États-Unis va s’accélérer après une longue période de stagnation relative.
• Il est devenu plus facile pour les investisseurs de défendre à la fois la diversification hors des États-Unis et une orientation vers la valeur.

Renseignements importants 

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Données au 31 mars 2025, sauf indication contraire.