Perspectives de SEI quatrième trimestre

Home
Ce que nous faisons

Solutions technologiques et de placement qui relient les gens du secteur des services financiers entre eux. Nous offrons des capacités autonomes ou sous forme de solutions complètes.

Gestion d’actifs
Mettre les investisseurs en contact avec ce qui compte le plus pour qu’ils puissent atteindre leurs objectifs et prendre des décisions en toute confiance.
Qui nous servons

Investisseurs institutionnels

Sociétés de gestion de patrimoine, les conseillers financiers et leurs clients
Perspectives

Perspectives
Perspectives et événements de nos dirigeants et experts.

Salle de presse
Les dernières nouvelles et annonces
À propos de nous

Notre histoire
Qui sommes-nous, que faisons-nous et comment nous le faisons.

Notre engagement
Nous construisons un avenir meilleur grâce au pouvoir de la connexion.

Notre équipe de direction

Nos bureaux

Salle de Presse

Carrieres

13 janvier, 2025

11 MIN LIRE

Revue de l’année

L’année 2024 a été mouvementée pour les investisseurs mondiaux, marquée par le revirement des banques centrales mondiales en faveur d’une politique monétaire accommodante, le revirement des électeurs en faveur des partis d’opposition, l’augmentation rapide des niveaux d’endettement nationaux et l’escalade des conflits géopolitiques. Les marchés ont réagi en enregistrant des rendements solides pour les actifs à risque, les mesures de relance monétaire venant s’ajouter aux mesures de relance budgétaire. Les rendements des titres à revenu fixe ont éprouvé des difficultés, la hausse des rendements à long terme étant favorisée par l’inflation persistante et le gonflement de la dette publique. Les métaux précieux et les cryptomonnaies ont enregistré des performances remarquables, entraînés par la demande accrue des banques centrales et des investisseurs individuels, respectivement, tandis que des thèmes familiers se sont répétés, notamment une autre année record pour les « Magnificient 7 » aux États-Unis et une autre année décevante (mais tout de même légèrement encourageante) pour ce qui est des attentes en matière de relance en Chine. Enfin, les investisseurs ont reçu un morceau de charbon de la part des décideurs politiques américains en décembre, lorsque la Réserve fédérale (Fed) a pris un virage hawkish, remettant en question la trajectoire future des taux directeurs dans la plus grande économie mondiale.

With that highly abridged look back, let us turn our attention to 2025 and the road that lies ahead. Last year at this time, we expressed our contrarian market views that inflation would remain stubborn instead of subdued and that longer-term interest rates were likely to increase rather than follow central bank policy rates lower. This year, we find ourselves in a somewhat uncomfortable position of being in consensus with market expectations…at least in part. After two consecutive years of strong equity returns, most market strategists are predicting more of the same in 2025. Our view is slightly more nuanced, as we do find ourselves broadly positive on risk assets (both equities and credit) yet also keenly aware of the potential challenges in the coming year.

À souligner pour le trimestre

Actions des marchés émergents : En baisse de 8 % en raison des inquiétudes relatives aux droits de douane.
Bitcoin : En hausse de plus de 45 % grâce à la nouvelle administration américaine favorable aux crypto-monnaies.
Tesla : Gain de 54 %, stimulé par les relations d’Elon Musk avec la nouvelle administration américaine.
Rendement du Trésor américain à 10 ans à 4,6% : Des données plus solides et une Fed hawkish ont favorisé une augmentation des taux d’intérêt d’environ 80 points de base.

Source : Bloomberg, SEI au 31 décembre 2024.

Une question d’équilibre

Nous pensons que l’état relativement robuste de l’économie mondiale, en particulier aux États-Unis, associé à la poursuite de mesures de relance monétaire par les banques centrales du monde entier, suffira à maintenir la reprise jusqu’à la fin de l’année. Cependant, le soutien pourrait être partiel, car nous considérons également que les marchés mondiaux seront en équilibre précaire en 2025. Les investisseurs devront peser le pour et le contre sur plusieurs fronts, notamment :

L’augmentation des bénéfices grâce à une réglementation moins stricte et à des impôts sur les sociétés moins élevés, par opposition à une inflation plus élevée en raison des droits de douane et des politiques d’immigration.
Des politiques monétaires et budgétaires souples qui stimulent les actifs à risque dans les économies peu performantes, par opposition aux mesures de relance qui entraînent une hausse des taux d’intérêt dans les pays les plus performants.
Des efforts d’austérité menant à des réformes importantes à long terme par opposition à des réductions d’impôts et à l’inertie ne parvenant pas à modifier le taux de croissance actuel de la dette publique.
Les changements de politique réduisent les pressions sur les prix des matières premières, alors que l’escalade des conflits mondiaux et des guerres commerciales maintient les prix et la volatilité à un niveau élevé.
L’augmentation des bénéfices soutenant des valorisations des actions plus élevées aux États-Unis par rapport à des attentes élevées en matière de bénéfices qui placent la barre trop haut pour des multiples cours/bénéfices élevés.

Notre inquiétude est due à notre propre exercice d’évaluation et à ce que nous considérons comme un trop grand nombre de résultats potentiels menant à une nouvelle accélération de l’inflation et à des taux d’intérêt à long terme plus élevés.

Télécharger le commentaire complet

Jim Smigiel, directeur des investissements, présente notre point de vue économique pour l’année à venir.

View transcript

Close transcript

SEI à l'avenir : La voie à suivre Quatrième trimestre de 2024

Bonjour, je suis Jim Smigiel, directeur des investissements chez SEI, ici avec l'édition de ce trimestre de "SEI à l'avenir" où je présenterai les perspectives pour 2025. À cette époque l'année dernière, nous avons exprimé notre point de vue contrariant selon lequel l'inflation tenace persisterait et que les taux d'intérêt à long terme seraient plus susceptibles d'augmenter plutôt que de suivre la baisse des taux directeurs des banques centrales. Cette année, nous nous trouvons en accord avec les attentes du marché, du moins en partie. Alors que de nombreux stratèges prédisent une autre année de forte performance, notre point de vue est légèrement plus nuancé. Nous sommes optimistes sur les actions et le crédit, mais nous sommes également très conscients des défis potentiels à venir. Nous croyons, étant donné l'état relativement robuste de l'économie mondiale, en particulier ici aux États-Unis, que la combinaison des mesures de relance mondiales, la forte probabilité de moins de régulation, et la perspective de taxes corporatives plus basses sera suffisante pour maintenir la reprise durant la nouvelle année. Cependant, cela nécessitera un acte d'équilibre délicat. Les investisseurs devront peser le pour et le contre sur plusieurs fronts, y compris des bénéfices plus élevés grâce à moins de régulation contre une inflation plus élevée due aux tarifs potentiels, des impôts sur les sociétés plus bas augmentant les profits contre des politiques d'immigration entraînant des pénuries de main-d'œuvre et des coûts de main-d'œuvre plus élevés, des politiques monétaires et fiscales faciles boostant les actifs risqués dans les économies sous-performantes en particulier contre des mesures de relance entraînant des taux d'intérêt plus élevés dans les pays performants, des efforts d'austérité menant à une réforme significative à long terme contre des réductions d'impôts et l'inertie ne parvenant pas à résoudre la dette publique croissante, des changements de politique allégeant les pressions sur les prix des matières premières contre l'escalade des conflits mondiaux et des guerres commerciales maintenant les prix et la volatilité élevés, et enfin, une image des bénéfices qui s'élargit soutenant des valorisations boursières plus élevées aux États-Unis, par rapport à des attentes élevées plaçant la barre trop haute pour que les évaluations puissent augmenter davantage. Notre prudence découle de ce que nous voyons comme trop de résultats potentiels menant à une réaccélération de l'inflation et à des taux d'intérêt à long terme plus élevés. Le marché obligataire semble partager notre inquiétude. Les rendements à long terme des États-Unis ont augmenté d'environ 90 points de base depuis que la Réserve fédérale a pivoté vers des taux d'intérêt plus bas après une réduction surprenante de 50 points de base en septembre. Les marchés boursiers ont commencé à prêter attention à la fin de l'année alors que les rendements rebondissaient après un regain d'optimisme post-électoral. En bref, nous pensons que les pressions inflationnistes et des taux d'intérêt plus élevés peuvent potentiellement gâcher cette fête. Le rendement de l'obligation du Trésor américain à 10 ans est notre guide pour 2025. Nous commencerons à nous inquiéter des marchés boursiers une fois que le rendement atteindra 5%, car des conditions financières plus strictes pourraient commencer à peser sur la croissance. Au sein des actions, nous continuons à nous attendre à un élargissement de la participation. Les bénéfices ont surpris positivement et ont montré de la force en dehors des grandes technologies, tandis que des impôts plus bas et moins de régulation devraient fournir un plus grand coup de pouce aux petites et moyennes entreprises. De plus, les marchés en dehors des États-Unis semblent sous-évalués, car tant les attentes de bénéfices que les évaluations ont de la marge pour croître. Nous attendons des mesures de relance supplémentaires de la Banque centrale européenne étant donné la faiblesse au cœur de l'Europe et des efforts supplémentaires de la Chine pour trouver le bon équilibre budgétaire et monétaire. Sans surprise, nous maintenons nos recommandations stratégiques pour que les investisseurs restent diversifiés à l'échelle mondiale et se concentrent sur les entreprises rentables avec une forte dynamique de bénéfices se négociant à des prix raisonnables. Étant donné nos perspectives sur la probabilité de taux d'intérêt plus élevés et d'une volatilité accrue, au sein des marchés boursiers, nous continuons à privilégier la gestion active et la valeur, en favorisant des secteurs tels que les finances, les industries, et les produits de base. Au sein des marchés à revenu fixe, nous restons prudents sur les taux d'intérêt et quelque peu optimistes sur le crédit. Nous prêtons une attention particulière à l'inflation. Nous croyons que la Réserve fédérale est toujours en faveur de taux plus bas malgré le fait que les prix de consommation de base restent au-dessus de 3 %. Bien que l'inflation ait baissé en 2024, elle a commencé à augmenter. Nous soupçonnons que les tarifs et les réformes de l'immigration pourraient alimenter ce feu inflationniste. Étant donné nos prévisions de taux d'intérêt à long terme plus élevés, nous voyons des obstacles pour les rendements des investissements à revenu fixe, mais sur une note plus positive, bien que les écarts de crédit aient une marge limitée pour se resserrer, les rendements absolus restent attractifs, les défauts de paiement restent faibles, et les maturités ont été prolongées. Cela suggère que les stratégies de portage telles que les obligations à haut rendement et les obligations de prêt collatéralisées, ou OPC, devraient bien performer. Alors que nous débutons 2025 avec un mélange d'espoir et de prudence, nous vous remercions pour votre confiance et votre assurance et vous souhaitons une nouvelle année prospère et heureuse.

Indices

Définitions des indices

L’indice Bloomberg Commodity comprend les contrats à terme et suit la performance d’un investissement entièrement garanti dans l’indice. Il combine les rendements de l’indice avec les rendements d’une garantie en espèces investie dans des bons du Trésor américain à 13 semaines (trois mois).
L’indice Bloomberg Global Treasury suit l’évolution de la dette publique à taux fixe, libellée en monnaie locale de pays notés « catégorie investissement », y compris les marchés développés et émergents.
L’indice mondial MSCI tous pays, hors États-Unis suit les performances des marchés développés et des marchés émergents, à l’exclusion des États-Unis.
L’indice S&P 500 est un indice pondéré par le marché qui suit la performance des 500 plus grandes sociétés américaines cotées en bourse et est considéré comme représentatif du marché boursier américain au sens large

Glossaire

Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est le taux d’intérêt payé par le gouvernement américain sur les bons du Trésor à 10 ans, qui sont un type de titre de créance émis par le département du Trésor américain. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans est un indicateur clé de l’économie et des marchés financiers. Il sert de référence pour fixer les taux d’intérêt d’autres produits financiers, tels que les prêts hypothécaires et les obligations d’entreprises.

Un point de base équivaut à 0,01 %.
Une opération de portage consiste à emprunter à un taux d’intérêt faible et à investir ensuite dans un actif dont le taux d’intérêt est plus élevé.
Les obligations adossées à des prêts sont des titres qui ont été créés en regroupant des actifs à revenu fixe à haut rendement, tels que des prêts bancaires. Ces groupes sont ensuite divisés en différentes tranches (une tranche ou une partie d’un titre structuré) en fonction de la qualité du crédit, de l’échéance, etc.
La dette d’entreprise est l’argent qu’une entreprise doit à une autre partie et peut prendre la forme d’un prêt ou d’une obligation.
Le momentum est une stratégie d’investissement qui suit la tendance et qui est basée sur l’acquisition d’actifs dont le prix, les bénéfices ou d’autres éléments fondamentaux se sont récemment améliorés.
Les mesures de relance monétaire sont des actions prises par les banques centrales dans le but de stimuler l’activité économique en augmentant la quantité d’argent dans l’économie.
La qualité comprend une stratégie d’achat et de conservation à long terme basée sur l’acquisition d’actions de sociétés dont la rentabilité est forte et stable, avec de fortes barrières à l’entrée (facteurs qui peuvent empêcher ou entraver l’entrée de nouveaux venus sur un marché ou dans un secteur industriel, limitant ainsi la concurrence).
Les actifs à risque, tels que les actions, les produits de base, les obligations à rendement élevé, l’immobilier et les devises, comportent un certain degré de risque et sont généralement soumis à une forte volatilité des prix.
La dette titrisée est un type de titre de créance créé en regroupant des prêts individuels en un seul paquet qui peut être vendu à des investisseurs.
La valeur est une stratégie d’investissement basée sur l’acquisition d’actifs avec un escompte par rapport à leur juste valeur. Le retour à la moyenne est une théorie selon laquelle les prix et les rendements finissent par se rapprocher de leur moyenne historique.

Renseignements importants

Société de placements SEI Canada, filiale en propriété exclusive de SEI Investments Company, est le gestionnaire des Fonds SEI au Canada.

Les informations fournies le sont à titre d’information générale et d’éducation uniquement et ne constituent pas un avis juridique, fiscal, comptable, un conseil financier ou de placement à propos des Fonds ou de tout titre en particulier, ni une opinion à l’égard de la pertinence d’un placement. Les informations ne devraient pas non plus être interprétées comme une recommandation quant à l’achat ou à la vente d’un titre, d’un produit dérivé ou d’un contrat à terme. Il n’est pas recommandé d’agir en fonction de l’information contenue dans ce document, à moins d’obtenir expressément un avis juridique, fiscal, comptable et financier auprès d’un professionnel en placement. Le présent document est une évaluation de la situation des marchés à un moment précis et ne constitue pas une prévision d’événements à venir ou une garantie de rendements futurs.

Informations Complémentaires

Les déclarations qui ne sont pas de nature factuelle, dont les opinions, les projections et les estimations, supposent certaines conditions économiques et évolutions des secteurs, et ne constituent que des opinions actuelles qui peuvent être modifiées sans préavis.

Le présent document pourrait contenir des « informations prospectives » (« IP ») telles que définies par les lois sur les valeurs mobilières canadiennes applicables. Les IP sont des déclarations se rapportant à des événements, des conditions ou des résultats probables et reposent sur des hypothèses au sujet de conditions économiques et de plan d’action futurs. Les IP sont exposées à divers risques, incertitudes et autres facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent grandement des attentes explicites ou implicites associées au présent document. Les IP reflètent les attentes actuelles en ce qui concerne les événements actuels et ne sont pas une garantie de rendements futurs. Les IP figurant dans le présent document ou mentionnées à titre de référence sont fournies dans l’unique but de communiquer des attentes actuelles et pourraient ne pas être appropriée dans d’autres circonstances.

Bien que les sources externes ou autres sur lesquelles se fondent certaines informations fournies sont jugées fiables, Société de placements SEI Canada ne garantit ni leur fiabilité ni leur intégralité et ces dernières pourraient changer sans préavis. Les sources comprennent Bloomberg, FactSet, MorningStar, Banque du Canada, Réserve fédérale, Statistique Canada et BlackRock.

L’investissement comporte des risques, dont le risque de perte en capital. La diversification peut ne pas offrir de protection contre le risque lié au marché. Par ailleurs, d’autres titres non mentionnés peuvent comporter des risques spécifiques. En plus des risques habituels associés à l’investissement, les placements internationaux peuvent comporter des risques de pertes en capital découlant de fluctuations défavorables de la valeur des devises, de divergences dans les principes comptables généralement reconnus ou de l’instabilité politique ou économique dans d’autres pays. Les marchés émergents présentent des risques accrus découlant des mêmes facteurs, en plus de ceux associés à leur faible taille et à leur faible liquidité. Les obligations et les fonds obligataires perdent pour leur part de la valeur quand les taux d’intérêt montent.

Les rendements indiciels sont présentés à des fins illustratives uniquement et ne représentent pas des rendements réels. Les rendements indiciels ne reflètent pas les frais de gestion, les coûts de transaction et autres charges. Les indices ne sont pas gérés et il n’est pas possible d’y investir directement.

Des commissions, frais de courtage, frais de gestion et autres frais peuvent être associés aux fonds communs de placement. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leurs valeurs fluctuent fréquemment et leurs rendements passés pourraient ne pas se reproduire.