Les banques centrales en mode réduction

Point de vue de SEI sur le marché canadien

Le troisième trimestre a été mouvementé, et le quatrième trimestre 2024 promet de l’être tout autant. Les banques centrales de la plupart des économies avancées se sont jointes à la Banque du Canada pour réduire les taux directeurs. L’économie canadienne a continué d’éviter la récession, alors que l’économie américaine affiche une vigueur surprenante. La Chine a finalement adopté des politiques pour tenter de revigorer son économie et son marché boursier. Enfin, le conflit en cours au Moyen-Orient s’est intensifié, entraînant à la hausse les prix de l’énergie. Dans ce contexte, des élections se profilent au Canada et aux États-Unis. Nous discuterons des résultats possibles ainsi que du marché immobilier canadien.

La Banque centrale a ouvert la voie avec ses premières réductions de taux cette année et plusieurs autres banques centrales se sont jointes à elle, l’inflation ayant continué de reculer par rapport aux niveaux élevés des dernières années. La Banque du Canada a pu continuer à abaisser son taux d’intérêt cible au troisième trimestre en raison des nouveaux progrès en matière d’inflation (ainsi qu’aux inquiétudes persistantes concernant les ménages et les consommateurs canadiens), en procédant à des réductions par paliers de 25 points de base (un point de base équivaut à 0,01 %) à trois reprises entre juillet et septembre. Les marchés s’attendent à ce que la Banque du Canada poursuive sur sa lancée conciliante jusqu’à la fin de l’année 2025.

Alors que le Canada a réalisé les progrès les plus impressionnants en matière de lutte contre l’inflation parmi les économies avancées, nous continuons de penser que l’atteinte des résultats souhaités par de nombreuses autres banques centrales en matière de taux d’inflation pourrait s’avérer difficile, en particulier aux États-Unis et peut-être aussi au Royaume-Uni. Comme l’indique le dernier numéro des Perspectives de SEI1, nous pensons que les marchés tablent sur un nombre trop élevé de baisses de taux par la Réserve fédérale, compte tenu du contexte économique encore solide aux États-Unis. Si SEI a raison, cela pourrait présenter des difficultés pour la Banque du Canada, étant donné que les taux d’intérêt canadiens et américains ont eu tendance à se suivre de près ces dernières années. L’écart entre les taux directeurs de la Banque centrale et de la Fed est devenu relativement important par rapport aux dix dernières années. La situation ne devrait pas changer si les attentes récentes du marché s’avèrent à peu près correctes. Toutefois, si la Fed déçoit en maintenant les taux à un niveau plus élevé que prévu, l’écart de taux actuel se creusera encore davantage. Rien de tout cela n’est garanti — les prévisions actuelles du marché concernant les réductions de la Banque pourraient aussi être trop agressives — un creusement de l’écart de taux pourrait créer des défis intéressants, à la fois pour les décideurs de la Banque du Canada et pour le huard.

En plus des mesures monétaires, les élections imminentes aux États-Unis et au Canada promettent de créer une dynamique intéressante pour les politiques fiscales, commerciales et réglementaires en Amérique du Nord. Même si SEI ne recommande pas de négocier les titres en fonction des prévisions électorales, il peut être intéressant de réfléchir à la manière dont les décisions électorales et les changements politiques qui en découlent pourraient avoir un impact sur les économies, les marchés financiers et les portefeuilles, afin de se préparer émotionnellement aux risques qui se profilent à l’horizon.

¹ https://www.seic.com/en-ca/insights/third-quarter-sei-forward

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