L’automne sera long

SEI a récemment publié ses perspectives économiques pour le troisième trimestre 2024. Voici un résumé de nos principales perspectives relatives à la croissance économique mondiale, la politique monétaire, l’inflation, la géopolitique, les élections dans le monde et les marchés boursiers.

• Depuis 1928, le mois de septembre a toujours été le pire mois pour la performance de l’indice S&P 500. Cette année, l’indice a suivi la même tendance au début du mois, mais il s’est redressé après la décision de la Réserve fédérale de réduire le taux des fonds fédéraux de 50 points de base (0,50 %), soit le double de ce qu’attendaient de nombreux observateurs du marché). Toutefois, malgré cette baisse importante des taux d’intérêt, le rendement du S&P 500 n’a pas beaucoup progressé depuis la mi-juillet, car diverses préoccupations ont exercé une pression à la baisse sur les actions.
• Même si les actions et autres actifs à risque restent proches de leurs sommets historiques, les marchés boursiers mondiaux sont devenus plus volatils ces derniers mois, en partie en raison de signes de ralentissement de la croissance dans certaines des économies les plus importantes, notamment les États-Unis, la Chine, l’Allemagne, la France et le Canada. L’incertitude géopolitique est omniprésente en raison ,entre autres, des guerres en Ukraine et au Moyen-Orient, des élections aux États-Unis (entachées par de multiples tentatives d’assassinat de l’ancien président Donald Trump), un changement de gouvernement au RoyaumeUni et en France, et un abandon des partis établis/centristes dans plusieurs pays européens qui a profité aux extrêmes des deux côtés de l’échiquier politique.
• Dans le cadre de la campagne présidentielle américaine, les deux principaux candidats (Kamala Harris et Donald Trump) ont exprimé des points de vue économiques qui, s’ils étaient mis en œuvre, pourraient entraîner une hausse de l’inflation ou un ralentissement de la croissance, voire les deux à la fois. Qu’il s’agisse de droits de douane ou de crédits d’impôt, la politique de l’un ou de l’autre parti serait probablement inflationniste à un moment où les prix élevés restent une préoccupation et où l’économie tourne encore presque à plein régime. Il semble qu’aucun des principaux candidats à l’élection présidentielle n’ait la courtoisie de prétendre que la responsabilité fiscale est à l’ordre du jour.
• Les banques centrales des pays avancés sont entrées dans un cycle de réduction des taux d’intérêt, les pressions inflationnistes s’étant atténuées. La Banque du Canada a été la première grande banque centrale des marchés développés à réduire son taux directeur au cours de l’année, suivie par la Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre. La Fed a été la dernière à procéder à une baisse, mais elle a rattrapé le temps perdu en procédant à une réduction plus importante. Le Japon est un cas à part : il a relevé son taux d’intérêt au jour le jour à deux reprises cette année, mais à un niveau inférieur à celui des autres banques centrales.
• Les taux d’intérêt ont fortement baissé en réponse à la réduction des taux d’intérêt de la Fed et à l’attention renouvelée portée au maintien du plein emploi. Les rendements des obligations souveraines à dix ans du Canada, de l’Allemagne, du Royaume-Uni et des États-Unis sont tombés à leur niveau le plus bas de l’année. Après réduction d’un demi-point du taux des fonds fédéraux par la Fed, les opérateurs ont prévu des réductions supplémentaires dans une fourchette de 2,75 % à 3,00 % d’ici à la fin de l’année 2025. En comparaison, la projection médiane du Federal Open Market Committee pour le taux des fonds fédéraux d’ici la fin de l’année 2025 est de 3,4 % (suggérant une fourchette de 3,25 % à 3,50 %). Nous pensons que les participants du marché surestiment l’ampleur des réductions de taux d’intérêt au cours des 12 à 15 prochains mois.
• Le taux de chômage aux États-Unis a augmenté pour atteindre 4,2 % au cours du trimestre. Les économistes et les décideurs politiques craignent que cette légère détérioration du marché de l’emploi ne se transforme en une véritable saignée. Nous sommes un peu plus optimistes. Malgré cette hausse, le taux de chômage reste faible par rapport aux données historiques et bien inférieur aux taux de chômage des autres pays. Le ralentissement de la croissance économique et des conditions du marché de l’emploi aux États-Unis suscite trop d’inquiétudes, tandis que l’impact que de nouvelles mesures de relance budgétaire pourraient avoir sur les rendements obligataires à long terme n’en suscite pas assez.

Glossaire

Les taux directeurs sont les taux d’intérêt fixés par les banques centrales, utilisés pour influencer les autres taux d’intérêt. Il s’agit notamment du taux des fonds fédéraux de la Fed aux États-Unis.

Définition des indices

L’indice S&P 500 est un indice pondéré en fonction du marché qui suit les performances des 500 plus grandes sociétés américaines cotées en bourse et qui est considéré comme représentatif du marché boursier américain dans son ensemble. Le rendement des prix (l’indice des prix S&P 500) exclut les dividendes et autres paiements qui seraient inclus dans le rendement total.

Renseignements importants

Le présent document est une évaluation de la situation des marchés à un moment précis et ne constitue pas une prévision d’événements à venir ou une garantie de rendements futurs. Les positions et les titres en portefeuille sont sous réserve de modifications. Toutes les informations à la date indiquée. L’investissement comporte des risques, dont le risque de perte en capital. Le lecteur ne devrait pas se fier aux informations fournies comme s’il s’agissait de résultats de recherche ou de conseils en placement (à moins que vous n’ayez conclu séparément un accord écrit avec SEI pour l’offre de conseils en placement) ni les interpréter comme une recommandation quant à l’achat ou à la vente d’un titre. Le lecteur devrait consulter son propre spécialiste en placement pour obtenir de plus amples renseignements.

Les déclarations qui ne sont pas de nature factuelle, dont les opinions, les projections et les estimations, supposent certaines conditions économiques et évolutions des secteurs, et ne constituent que des opinions actuelles qui peuvent être modifiées sans préavis. Rien dans le présent document n’est destiné à être une prévision d’événement futur ni une garantie de résultats futurs.

Certaines informations relatives à l’économie et aux marchés contenues aux présentes ont été obtenues à partir de sources publiées préparées par d’autres parties, qui, dans certains cas, n’ont pas été mises à jour à la date du présent document. Bien que ces sources soient jugées fiables, ni SEI ni ses sociétés affiliées n’assument aucune responsabilité quant à l’exactitude ou l’exhaustivité de ces informations et ces informations n’ont pas été vérifiées de manière indépendante par SEI.