Des marchés malmenés par les droits de douane

Une lourde taxe sur l’économie mondiale

L’annonce très attendue des droits de douane par le président Trump a été nettement pire que prévu. L’administration américaine a annoncé des tarifs mondiaux minimums de 10 % sur toutes les importations et a imposé des droits dits « réciproques » à plusieurs pays (à l’exception des marchandises en provenance du Canada et du Mexique couvertes par l’Accord Canada-États-Unis-Mexique).

Les tarifs douaniers présumés imposés par d’autres pays sont calculés en fonction des déséquilibres commerciaux, et non de droits de douane réels. Cela signifie que si un pays a un important excédent commercial avec les États-Unis, cet excédent est considéré comme un taux tarifaire auquel les États-Unis devraient s’opposer. La logique derrière ce calcul est pour le moins douteuse. Les économistes sont stupéfaits et les implications très importantes étant donné que si un taux tarifaire peut être négocié, les accords commerciaux actuels (qui sont le résultat d’années de planification) ne le peuvent pas. 

En plus des droits de douane, le traitement en franchise de droits pour les marchandises bon marché expédiées de Chine prendra fin. Les marchandises d’une valeur de 800 $ ou moins sont maintenant assujetties à des droits de douane de 30 % de leur valeur ou de 25 $ par article (augmentant à 50 $ par article après le 1^er juin 2025). Cela signifie que ces t-shirts et robes bon marché ne le resteront pas longtemps.

Perspectives

Si la mise en œuvre se déroule comme initialement annoncé et que les tarifs restent en place au cours des deux à trois prochains trimestres, nos perspectives de croissance du produit intérieur brut des États-Unis seraient réduites d’un point de pourcentage ou plus pour 2025, et les prévisions d’inflation seraient revues à la hausse d’un pourcentage correspondant. D’autres économies seront touchées à divers degrés, en fonction de l’ampleur des hausses de droits de douane et de leur exposition au marché américain. Presque tous les pays devraient subir une réduction de leur croissance en raison de la contraction des flux commerciaux et de la perturbation des chaînes d’approvisionnement. 

Les mesures de représailles par les partenaires commerciaux des États-Unis pourraient aggraver la situation à court terme et inciter l’administration Trump à menacer d’augmenter encore les tarifs douaniers. Les droits de douane minimums de 10 % pourraient être permanents et viser à générer des recettes pour réduire les impôts ou le déficit des États-Unis ; les taux de représailles pourraient être négociables. Nous estimons que les taux de représailles constituent une mesure d’ouverture maximaliste de la part de l’administration Trump, mais le moment et l’étendue des révisions futures ne sont pas clairs. 

Et maintenant ? De la volatilité.

Compte tenu des antécédents de l’administration Trump pour ce qui est de la mise en œuvre, de la modification ou de l’annulation des droits de douane, les implications à long terme sont difficiles à prévoir. Alors que les spéculateurs à la baisse étudient les actions de technologie et que les rumeurs d’une récession mondiale se multiplient, seule la volatilité constitue une certitude. Comme nous en avons l’habitude en période de volatilité extrême, nous encourageons les investisseurs à conserver leurs stratégies d’investissement à long terme et à éviter les changements de portefeuille motivés par la peur.

Nous tenons à répéter qu’il est bien trop tôt pour prédire l’issue de la situation actuelle. Nous ne savons pas ce que l’avenir nous réserve à court terme, mais nous sommes convaincus que la direction à long terme du marché boursier est à la hausse. Nous sommes également convaincus qu’un portefeuille diversifié constitue une approche prudente en investissement. Si vous avez mis en place une stratégie d’investissement solide, la volatilité des marchés ne devrait pas être une raison suffisante pour apporter des changements. Même s’il peut être particulièrement frustrant d’observer et d’attendre pendant que la valeur de votre portefeuille recule, la logique et la raison dictent qu’il s’agit de la bonne chose à faire. 

Renseignements importants

Le présent document est une évaluation de la situation des marchés à un moment précis et ne constitue pas une prévision d’événements à venir ou une garantie de rendements futurs. Toutes les informations à la date indiquée. L’investissement comporte des risques, dont le risque de perte en capital. Le lecteur ne devrait pas se fier aux informations fournies comme s’il s’agissait de résultats de recherche ou de conseils en placement (à moins que vous n’ayez conclu séparément un accord écrit avec SEI pour l’offre de conseils en placement) ni les interpréter comme une recommandation quant à l’achat ou à la vente d’un titre. Le lecteur devrait consulter son propre spécialiste en placement pour obtenir de plus amples renseignements.