Comment gérer l’incertitude, au pays et à l’étranger

SEI a mis en garde les investisseurs que l’économie canadienne pourrait connaître des difficultés. La croissance a été plutôt anémique, mais les craintes de récession se sont révélées infondées jusqu’à présent. Même si la confiance des entreprises et des consommateurs reste déprimée, elle n’a pas suffisamment influencé le comportement économique pour provoquer une récession. Nous avons également souligné que, pour une petite économie ouverte comme celle du Canada, les perspectives nationales dépendent souvent fortement de ce qui se passe à l’extérieur de ses frontières. Les recherches récentes de la Banque du Canada ont confirmé cette observation de façon intéressante, et nous allons examiner brièvement certaines données et recherches pertinentes pour les investisseurs. 

La nouvelle la plus remarquable du deuxième trimestre a sans doute été la décision de la Banque du Canada de réduire son taux d’intérêt cible de 0,25 % pour le faire passer à un taux annualisé de 4,75 %. Il s’agit de la première baisse de taux par la Banque du Canada depuis 2020, et la première parmi les banques centrales du G7 pour le cycle actuel. Toutefois, comme pour de nombreuses banques centrales, l’assouplissement de la politique monétaire a été loin des attentes du marché en ce début d’année. Les périodes de la COVID et de l’après-COVID ont été difficiles pour les banquiers centraux. Lorsque l’inflation a commencé à s’installer il y a quelques années, nous avons développé avec ironie un « indice de misère des banquiers centraux » pour illustrer à quel point ces conditions étaient difficiles¹. Le Tableau 1 présente l’indice de misère de la Banque du Canada. Même si l’inflation s’est certainement améliorée au cours de deux dernières années, les pressions auxquelles est confronté Tiff Macklem, le gouverneur de la Banque du Canada, et ses collègues sont toujours supérieures aux normes historiques. 

¹ L’« indice de misère » traditionnel a été créé par l’économiste Arthur Okun. Il additionne les taux de chômage et d’inflation pour évaluer la situation économique des consommateurs. Pour l’indice de misère des banquiers centraux, nous soustrayons le taux de chômage du taux d’inflation, en utilisant la règle empirique (parfois controversée) selon laquelle des marchés du travail tendus ont tendance à favoriser une inflation plus élevée.

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