Banques centrales mondiales.

Point de vue de SEI 

Même si les banques centrales (à l’exception de la Banque du Japon) continuent de réduire leurs taux directeurs dans un contexte de relâchement des pressions inflationnistes, les opérateurs ont considérablement réduit leurs attentes relatives aux réductions futures de taux par la Réserve fédérale (Fed) et la Banque d’Angleterre. Le taux des fonds fédéraux anticipé par le marché d’ici la fin de l’année 2025 s’élève maintenant à environ 4 %. Ce niveau est bien plus élevé que les moins de 3 % attendus à la fin du mois de septembre et est désormais supérieur aux prévisions du Federal Open Market Committee (FOMC). La victoire du républicain Donald Trump aux élections présidentielles américaines ainsi que la majorité du GOP au congrès ont conduit à un consensus sur le fait que la croissance économique et l’inflation devraient être plus élevées qu’on ne le pensait auparavant. 

Réserve fédérale américaine (Fed)

• Conformément aux attentes, le FOMC a voté pour une réduction de 0,25 % du taux des fonds fédéraux pour le ramener dans une fourchette de 4,50 % à 4,75 % à l’issue de sa réunion des 6 et 7 novembre. La banque centrale a entamé son cycle de réduction des taux avec une baisse de 0,50 % à la mi-septembre. 
• Dans un communiqué pour annoncer la décision sur les taux, le FOMC a indiqué « les conditions du marché du travail se sont en général détendues, et le taux de chômage a augmenté, mais reste faible. L’inflation a progressé vers l’objectif de 2 % du Comité, mais reste quelque peu élevée. Le Comité estime que les risques qui pèsent sur la réalisation de ses objectifs en matière d’emploi et l’inflation sont à peu près équilibrés. » 
• Lors d’une conférence de presse organisée à l’issue de la réunion du FOMC, Jerome Powell, président de la Fed, a déclaré qu’à court terme, les élections présidentielles n’auraient aucun impact sur les décisions de politique monétaire de la Fed. « Nous ne savons pas quels seront les changements de politique ni à quel moment ils se produiront », a-t-il déclaré. « Nous ne savons donc pas quels en seront les effets sur l’économie, en particulier dans quelle mesure ces politiques auront une incidence sur la réalisation de nos objectifs [d’emploi maximum et de stabilité des prix]. » Toutefois, M. Powell a reconnu que l’économie pouvait être affectée par les politiques de n’importe quelle administration présidentielle ou par la législation fédérale.

Banque centrale européenne (BCE) 

• Le 17 octobre, la BCE a réduit de 0,25 % son taux d’intérêt de référence pour le faire passer à 3,25 %, sa troisième réduction de taux au cours de ses quatre dernières réunions. 
• La BCE avait déjà procédé à des réductions de taux de 0,25 % en juin et en septembre, les premières réductions depuis septembre 2019. 
• Dans un communiqué annonçant la décision sur les taux en octobre, le Conseil des gouverneurs de la BCE a commencé : « L’inflation devrait s’accélérer dans les prochains mois, avant de revenir au niveau de l’objectif courant 2025. Sous l’effet de la hausse continue des salaires à un rythme soutenu, l’inflation intérieure demeure élevée. Cela étant, l’atténuation progressive des tensions sur les coûts de la main-d’œuvre devrait se poursuivre, les bénéfices amortissant en partie leurs effets sur l’inflation. »

Banque d’Angleterre 

• Lors de sa réunion du 7 novembre, la Banque d’Angleterre a décidé par 8 voix contre 1 de réduire le taux d’escompte de 0,25 % pour le ramener à 4,75 %. Un membre du Comité de politique monétaire de la Banque d’Angleterre a voté pour le maintien du taux de référence à 5,00 %. 
• Dans son annonce de la décision de taux, le Comité a commenté : « Nous avons observé des progrès continus dans la désinflation, en particulier avec l’atténuation des chocs externes précédents, bien que les pressions inflationnistes intérieures restantes se résorbent plus lentement. » 
• Le Comité a averti que le budget d’automne 2024 du gouvernement comprend plusieurs mesures qui pourraient augmenter le taux d’inflation du Royaume-Uni de 0,5 % jusqu’à un pic d’environ 2,75 % au deuxième semestre 2025.

Banque du Japon 

• AConformément aux attentes, la Banque du Japon a laissé son taux d’intérêt de référence inchangé à 0,25 % lors de sa réunion des 30 et 31 octobre. La banque centrale n’a procédé à aucun changement depuis qu’elle a relevé le taux de 0,1 % à 0,25 % lors de sa réunion des 30 et 31 juillet. 
• Dans un communiqué annonçant la décision sur les taux, la Banque du Japon a indiqué qu’elle s’attendait à ce que l’inflation « augmente progressivement, le reflet principalement de l’amélioration de l’écart de production et de l’augmentation des attentes d’inflation à moyen et long terme ». Cependant, la banque centrale a averti qu’« il reste des incertitudes concernant ces perspectives, et qu’il est nécessaire de surveiller attentivement des facteurs tels que le comportement des entreprises en matière de fixation des salaires et des prix ». 
• Lors de la conférence de presse qui a suivi la réunion, le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré : « Si l’on considère les données nationales, les salaires et les prix évoluent conformément à nos prévisions. En ce qui concerne les risques de dégradation des économies américaine et étrangères, les nuages se dissipent quelque peu. » Pour ce qui est des perspectives de hausses de taux futures, M. Ueda a déclaré : « Nous examinerons attentivement les données disponibles au moment de chaque réunion de politique monétaire et mettrons à jour notre point de vue sur l’économie et les perspectives pour décider de la politique à suivre. »

Banque du Canada 

• TLa Banque du Canada a réduit son taux directeur de 0,50 % pour le porter à 3,75 % à l’issue de sa réunion du 23 octobre, en raison de ses prévisions d’une croissance économique mondiale d’environ 3 % au cours des deux prochaines années. Dans son communiqué de presse, la Banque du Canada a indiqué qu’elle s’attend à ce que la croissance économique aux États-Unis dépasse les attentes et que l’économie de la zone euro connaisse une reprise modeste au cours des deux prochaines années. Toutefois, la banque centrale croit que l’économie chinoise restera morose. 
• La Banque du Canada a également indiqué que sa décision de procéder à une réduction plus importante des taux d’intérêt visait à « soutenir la croissance économique et garder l’inflation près du milieu de la fourchette de 1 à 3 %. Si l’économie évolue de manière généralement conforme à la plus récente prévision de la Banque, nous nous attendons à réduire encore le taux directeur. » La Banque du Canada a également réitéré son objectif de maintenir l’inflation près de sa cible de 2 %.

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