Les actions commencent l’année 2025 sur une note positive

Contexte économique 

Les marchés boursiers mondiaux, mesurés par l’indice MSCI Monde tous pays, ont enregistré des rendements positifs en janvier, la confiance des investisseurs ayant été soutenue par des données économiques généralement favorables et des nouvelles encourageantes à propos des bénéfices des entreprises. Toutefois, les actions ont fortement chuté le dernier jour du mois après l’annonce par l’administration du président américain Donald Trump de l’évaluation des tarifs douaniers sur les produits importés du Canada, du Mexique et de la Chine. Les marchés développés ont enregistré des résultats supérieurs à ceux des marchés émergents au cours du mois. L’Europe a été la région la plus performante au sein des marchés développés en janvier, stimulée par des hausses notables en Suède, en Allemagne et en Suisse. À l’inverse, l’Extrême-Orient a affiché un rendement positif beaucoup plus faible et a été le principal marché à la traîne en raison de la faiblesse de Hong Kong et de la Nouvelle-Zélande. L’Europe de l’Est a dominé les marchés émergents, bénéficiant principalement de la vigueur de la Pologne et de la République tchèque. L’Association des nations de l’Asie du Sud-Est (ANASE) a été le marché émergent le moins performant en raison des baisses enregistrées aux Philippines et en Malaisie. ¹

Le 31 janvier, le président Trump a lancé une guerre commerciale sur plusieurs fronts en annonçant la mise en œuvre d’un tarif douanier généralisé de 25 % sur le Mexique, de 25 % sur le Canada (à l’exception de l’énergie, qui est frappée d’un tarif douanier de 10 %) et de 10 % sur les importations en provenance de Chine. Cependant, le 3 février, un jour avant l’entrée en vigueur de ces tarifs, l’administration Trump a conclu des accords avec le Canada et le Mexique pour retarder les tarifs de 30 jours après que le Mexique a accepté d’envoyer 10 000 soldats à la frontière pour lutter contre l’afflux de fentanyl aux États-Unis, et que le Canada s’est engagé à nommer un tsar du fentanyl, à inscrire les cartels sur la liste des terroristes et à lancer une force d’intervention conjointe avec les États-Unis pour lutter contre le crime organisé, le trafic de fentanyl et le blanchiment d’argent. Néanmoins, le différend tarifaire en cours est volatile et changeant.

Les actifs mondiaux à revenu fixe, tels que mesurés par l’indice obligataire Bloomberg Global Aggregate, ont gagné 0,6 % en janvier. Les obligations à rendement élevé ont été les plus performantes sur le marché américain des titres à revenu fixe, suivies par les obligations de sociétés de qualité, les titres adossés à des créances hypothécaires et les bons du Trésor américain. Les rendements des bons du Trésor ont peu évolué au cours du mois. Les rendements des bons du Trésor à 2 et 5 ans ont baissé par des marges correspondantes de 0,03 % et 0,02 % à 4,22 % et 4,36 %, tandis que les rendements à 3 et 10 ans sont restés stables, terminant le mois à 4,27 % et 4,58 %, respectivement. 2 L’écart entre les bons à 10 et 2 ans s’est élargi de 0,03 % à +0,36 % au cours du mois, car la courbe de rendement a conservé sa pente positive (les rendements à long terme ont dépassé les rendements à court terme). Une courbe de rendement à pente positive indique généralement que l’économie devrait continuer de croître.

Les prix mondiaux des produits de base, représentés par l’indice Bloomberg Commodity Total Return ont augmenté de 4,0 % en janvier. Les prix du pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) et Brent ont augmenté respectivement de 1,1 % et de 1,4 %, pour atteindre 72,53 $ et 75,67 $, au cours du mois en raison des préoccupations liées à l’imposition de tarifs douaniers par les États-Unis sur les importations de pétrole en provenant du Canada et du Mexique. L’incertitude concernant les droits de douane a entraîné une hausse de 7,3 % du prix de l’or au comptant, les investisseurs recherchant des valeurs refuges. Le prix du gaz naturel sur le New York Mercantile Exchange (NYMEX) a baissé de 1,6 % au cours du mois en raison des prévisions d’une température relativement plus clémente aux États-Unis pour le reste de l’hiver. Les prix du blé ont augmenté de 1,5 % en janvier, soutenus par une demande accrue d’exportations en provenance des États-Unis.

Sur le plan géopolitique, Israël et le Hamas ont convenu d’une pause dans la guerre qui les opposait depuis 15 mois, à compter du 19 janvier. Le plan est mis en œuvre en trois phases, à commencer par un cessez-le-feu et l’échange de certains otages israéliens détenus à Gaza par le Hamas contre des prisonniers palestiniens détenus par le gouvernement israélien. Les deux parties tenteront ensuite de parvenir à un accord pour mettre un terme définitif au conflit. Israël a libéré 90 Palestiniens le 19 janvier, puis 200 autres six jours plus tard. En réponse, le Hamas a libéré trois femmes civiles israéliennes et quatre femmes soldats israéliennes.

Données économiques 

(sauf indication contraire, données provenant de Bloomberg)

• Selon Statistique Canada, les prix à la consommation (mesurés par la variation de l’indice des prix à la consommation ou IPC) ont reculé de 0,4 % en décembre, en raison de la réduction temporaire de la PTS/TVH qui a permis de réduire les coûts en excluant les taxes sur un certain nombre de catégories, notamment les aliments, les boissons alcoolisées, les produits du tabac et le cannabis récréatif, les loisirs, l’éducation et la lecture, ainsi que les vêtements et les chaussures. D’une année sur l’autre, les prix à la consommation ont augmenté de 1,8 %, les repas au restaurant et les boissons alcoolisées ayant le plus contribué à la décélération des prix. Les prix à la production ont été nettement plus élevés en décembre, l’indice des prix des produits industriels (IPPI) ayant augmenté de 0,2 % et l’indice des prix des matières premières (IPMB) de 1,3 %. En glissement annuel, les prix ont augmenté de 4,1 % et de 9,1 %, respectivement, pour l’IPPI et l’IPMB. Les prix des métaux ont généralement augmenté rapidement. Le marché du travail canadien a poursuivi son expansion, l’économie ayant créé 76 000 emplois en janvier et le taux de chômage ayant baissé de 0,1 % pour atteindre 6,6 %.
• Le département du Travail a indiqué que l’indice des prix à la consommation (IPC) avait progressé de 0,4 % en décembre, ce qui est légèrement supérieur à l’augmentation de 0,3 % en novembre. Toutefois, cette légère hausse de l’inflation n’était pas généralisée, car les coûts de l’énergie ont représenté plus de 40 % de l’augmentation, avec une hausse de 2,6 % pendant le mois, tandis que les prix de l’énergie et des matières premières ont bondi de 4,4 %. La progression de l’indice de 2,9 % d’une année sur l’autre est supérieure à la hausse annuelle de 2,7 % enregistrée en novembre et est conforme aux attentes. Les coûts des services de transport et du logement ont augmenté respectivement de 7,3 % et de 4,6 % par rapport à la période précédente de 12 mois, tandis que les prix de l’énergie et des matières premières ont baissé de 0,5 % chacun. L’inflation de base, mesurée par l’IPC pour tous les articles à l’exception des denrées alimentaires et de l’énergie, a augmenté à un taux inférieur aux prévisions de 3,2 % en glissement annuel en décembre, soit une légère baisse par rapport à l’augmentation annuelle de 3,3 % en novembre. Selon l’estimation initiale du Département du commerce, le produit intérieur brut (PIB) des États-Unis a augmenté à un taux annualisé de 2,3 % au quatrième trimestre 2024, en baisse par rapport à la hausse de 3,1 % enregistrée au troisième trimestre. L’économie américaine a progressé de 2,5 % pour l’année 2024, ce qui est inférieur à la hausse annuelle de 3,2 % enregistrée en 2023. Les dépenses de consommation et les dépenses du gouvernement fédéral ont le plus contribué à la croissance du PIB au quatrième trimestre. Cette croissance a été partiellement compensée par une baisse des investissements fixes non résidentiels (achats de structures non résidentielles, d’équipements et de logiciels). Le gouvernement a attribué le déclin du taux de croissance du PIB d’un trimestre à l’autre aux baisses de l’investissement fixe non résidentiel et des exportations.
• L’Office for National Statistics (ONS) a indiqué que l’inflation au Royaume-Uni, mesurée par l’IPC, avait augmenté de 0,3 % en décembre, ce qui est légèrement plus élevé que la hausse de 0,1 % en novembre. L’IPC a progressé à un taux annuel de 2,5 % en décembre, en légèrement par rapport à la hausse de 2,6 % du mois précédent. Les coûts des communications, des soins de santé, de l’alcool et du tabac ont affiché des augmentations correspondantes de 6,1 %, 5,6 % et 5,3 % d’une année sur l’autre, tandis que les prix des transports et des meubles et articles ménagers ont baissé de 0,6 % et 0,3 %, respectivement, par rapport à la période précédente de 12 mois. L’inflation de base, qui exclut les prix volatils de l’alimentation, de l’énergie, de l’alcool et du tabac, a augmenté à un rythme annuel de 3,2 % en décembre, en baisse par rapport à l’augmentation de 3,5 % en glissement annuel en novembre. 3 L’ONS a également annoncé que la croissance du PIB du Royaume-Uni avait légèrement augmenté de 0,1 % en novembre et était restée stable au cours des trois mois précédents (les périodes de déclaration les plus récentes). La hausse marginale du PIB en novembre est une amélioration par rapport à la baisse de 0,1 % en octobre. La production dans le secteur de la construction a augmenté de 0,2 % au cours de la période de trois mois se terminant le 30 novembre, tandis que la croissance dans le secteur des services est restée stable et que la production a chuté de 0,7 %.⁴
• Eurostat a estimé le taux d’inflation de la zone euro à 2,5 % pour la période de 12 mois se terminant en janvier, ce qui est l/légèrement supérieur à la hausse annuelle de 2,4 % enregistrée en décembre. Les coûts dans le secteur des services ont augmenté à un taux annuel de 3,9 %, inchangé par rapport à la hausse de décembre. Les prix des aliments, de l’alcool et du tabac ont augmenté de 2,3 % d’une année sur l’autre en janvier, en baisse par rapport au taux annuel de 2,6 % enregistré le mois précédent. L’inflation de base, qui exclut les prix volatils de l’énergie et des denrées alimentaires, a augmenté à un taux annuel de 2,7 % pour le cinquième mois consécutif en janvier. 5 Eurostat a également indiqué que le taux de croissance du PIB de la zone euro est resté stable au quatrième trimestre 2024, en baisse par rapport à la hausse de 0,4 % enregistrée au troisième trimestre. L’économie de la zone euro a progressé de 0,7 % d’une année sur l’autre, soit une légère baisse par rapport au taux de croissance annuel de 0,9 % enregistré au trimestre précédent. Les économies du Portugal, de la Lituanie et de l’Espagne ont été les plus performantes au quatrième trimestre, avec une croissance de 1,5 %, 0,9 % et 0,8 %, respectivement. Par contre, le PIB de l’Irlande a baissé de 1,3 % au cours du trimestre. 6

Données indicielles  

(janvier 2025)

• L’indice composé S&P/TSX a grimpé de 3,48 %.
• L’indice obligataire universel Canada FTSE TMX a augmenté de 1,20 %.
• L’indice S&P 500, qui mesure les actions américaines, a affiché un rendement de 3,50 %.
• L’indice MSCI Monde tous pays (net), utilisé comme étalon pour évaluer le rendement des actions mondiales, a gagné 4,08 %.
• L’indice ICE BofA US High Yield Constrained, qui représente les marchés obligataires américains à rendement élevé, a produit 1,28 % (couvert contre le risque de change) et 2,09 % (non couvert).
• L’indice de la volatilité de la bourse d’options de Chicago, une mesure de la volatilité implicite de l’indice S&P 500 aussi connue sous le nom d’« indice de la peur », est passé de 17,35 à la fin de décembre à 16,43 à la fin de janvier
• Les cours du pétrole brut WTI Cushing, un indicateur clé des fluctuations du marché pétrolier, ont légèrement augmenté, passant de 71,72 $ US à 72,53 $ le baril à la fin de janvier.
• Le dollar canadien s’est légèrement affaibli, atteignant 1,45 $ CA par $ US. Le dollar américain a peu changé par rapport aux principales devises mondiales. Il a terminé le mois de janvier à 1,04 $ US contre l’euro, à 1,24 $ US contre la livre sterling et à 154,85 yens.

¹ Toutes les performances des marchés boursiers sont fondées sur l’indice MSIC Monde tous pays.
² Selon le département du Trésor des États-Unis. Au 31 janvier 2025.
³ Selon l’ONS. 16 janvier 2025.
⁴ Selon l’ONS. 15 janvier 2025.
⁵ Selon Eurostat. 3 février 2025.
⁶ Selon Eurostat. 30 janvier 2025.

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