• Les actions de valeur ont conservé leur avance au cours de la dernière année, tant sur les marchés américains qu’internationaux. 

  • Les actions de croissance ont connu une remontée au printemps et à l’été pour les grandes capitalisations américaines et, dans une moindre mesure, les marchés développés internationaux et les petites capitalisations. La remontée s’est essoufflée à la fin de l’été. 

  • Les actions de valeur sont en fait devenues moins chères en 2021 en fonction du ratio cours/bénéfices prévu, car leurs prévisions de bénéfices se sont améliorées. Ainsi, l’écart d’évaluation entre la valeur et la croissance a été ramené au niveau historique qui existait avant la rotation vers la valeur qui a débuté le 9 novembre. 

Douze mois se sont écoulés depuis le « lundi Pfizer » (le 9 novembre 2020 lorsque Pfizer a annoncé la réussite du développement du premier vaccin contre la COVID-19). Cette date est devenue le point d’inflexion du retour en vogue des actions de valeur par rapport aux actions de croissance dans un contexte de reprise générale. 

Comment la rotation vers la valeur s’est-elle déroulée dans le monde ?

De manière inégale, c’est le moins que l’on puisse dire. La Figure 1 montre des divisions nettes entre les actions américaines et internationales, ainsi qu’entre les segments de marché les plus efficients (comme les grandes capitalisations et les marchés développés pour lesquels l’activité de négociation est plus importante, la liquidité plus grande et la couverture des entreprises et des tendances par les analystes meilleure) par rapport aux segments moins efficients (comme les petites capitalisations américaines et les marchés émergents).

La valeur a conservé son avance sur la croissance pour l’ensemble de l’année dans tous les segments — et a continué d’accroître son avance, ou se rapproche de sa plus grande marge de performance de la période, partout sauf dans les grandes capitalisations américaines. 

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